股票18
标签：媒体 三、如何选取潜力股
根据上述对股东人数变化情况的研究，归纳出挖掘潜在投资机会的几个因素：
1.选择有明显的股票集中趋势或易于集中的股票：
有明显的股票集中趋势是指在册股东人数的变化很明显，如南京水运，股东人数由年初的28767人减少到6月30日的6735人，缩减幅度达到76.5％。四维瓷器，股东人数由年初的29288人减少到13919人，缩减幅度达到52.5％。易于集中是指股东人数虽然没有明显的集中表现，但现有的股东人数并不会很多，如1－3万户, 并且流通盘小于1.5亿的股票。这样，一旦得到市场主力关照， 股票的集中程度会在短期内发生明显变化。如力源液压（股东人数年初为22357人，6月30人为20288人），和ST联益（股东人数年初为20675人，6月30人为19946人）， 大江股份（股东人数年初为12530人，6月30人为14217人）等。
2.今年累计涨幅不大且股价绝对值不高的股票：
尽管市场上有些股票的集中度很高，但因为其累计涨幅已经十分惊人，股票价格需要较大幅度和较长时间的调整，短期内有突出表现的可能性不大。如深南玻、江苏工艺等。这类股票应该排除在投资者当前投资组合之外。建议投资者选股时侧重于那些近期处于震荡走高、缓慢盘升状态的股票，并且股价应在20元内为好。如南方建材（1.1－6.30累计涨幅31.35％，股价16.74元）、四维瓷器（1.1－6.30累计涨幅53.69％，股价14.8元）、新亚股份（1.1－6.30累计涨幅46.66％，股价11 .85元）等。
3.大股东中有基金、券商和实力机构投资者：
考虑到基金和券商等机构投资者对股票价格的影响作用. 建议投资者认真研究上市公司的1999年年报和2000年中报.对于那些2000 年中报披露出基金或券商等机构投资者成为上市公司的大的流通股股东的股票,应当密切注意.如西藏药业，基金汉盛、基金汉兴、基金泰和、淮海投资和宁波证券为前几位流通股股东，持有 760 万股流通股，占流通股本的15％以上。
四、值得关注的股票
根据上述对股东人数变化情况的相关分析结论，对样本数据库中的股票进行了筛选，认为下列一些股票应当引起投资者的关注
设立一个新指标：回报率
十年来，我国股市上有稳定盈余记录并能定期分派股利的高品质股票十分稀少，也一直没有国外及中国港、 台股市股息率、盈利派息率等指标。 我们采用的一项重要指标是市盈率。
市盈率是每股价格与每股利润之比。它的低高在很大程度上反映了股票价值的高低，其倍数理论上表示股东多少年后能从上市公司那里收回投资，但实际上是股票溢价的一种反映，也是做中长线投资时需要考虑的重要因素。各国股市都把平均市盈率作为反映其整体质量和风险程度的指标之一。从投机气氛浓重的股市中股票交易的实际情况看，市盈率确是一项非常迷惑的工具，因为牛市它不断上升，熊市时则看不到底。市盈率高的股票往往是热门股，受资金追捧。市盈率低的股票很可能是冷门股，购入也未必有利。
近几年，我国股市盛行炒概念、买亏损、盼重组。这是“庄家”作为，还是众人跟风，都是一种市场行为，寻常股民对此说三道四毫无意义。仅就通行的市盈率而言，我国股市市盈率高，变化频率快、幅度大是一个突出的事实。同时许多上市公司年初年中采取“不分配”方式“回报”股东，不仅影响“资金公募”的市场形象，而且也使市盈率倍数如同虚设。据笔者了解，许多入市已几年的股民甚至不知市盈率为何物。以新兴市场、逐步发展完善等理由解释这些现象越来越不能令人信服。因此，建议我国股市在以市盈率为常设指标的同时，设立一个新指标——回报率。
这里所说的回报不是指股民通过买卖差价获得的收益( 西方国家的股票收益率我们目前还学不来，也无法相对准确的预测)， 而是指盈利的上市公司每半年或一年拿出了多少可分配利润回报股东，其比率如何计算，派息、送股以及动用公积金转增等分配方式怎样计入回报率要由专家们仔细研究，管理部门依据现行法规确定。至于配股能否算作回报方式值得研究，近年来一些上市公司向老股东配售增发新股更是一个新问题。至少那些承诺回报股东却不兑现的上市公司，那些把滚存利润用来弥补亏损的上市公司，其回报率均为零。回报率作为我国股市特色和常设指标见诸于报端等媒体初期，可能会出现相当多的空白。不过，空白总比“不分配不转增” 六个字好看。回报率可以使股民们能够迅速简便地了解上市公司以往的分配记录，作为把握股票品质的简要指标之一。或许回报率的设立还有另一作用，即逐渐形成真正意义上的蓝筹股，或西方国家称为稳定的领导股、高息股之类的股票，使更多的人认识到市场经济中的股票市场能够充分扩张那些有利的生产，减缩不利的，而不是“集资再集资、年终无利息”的场所。
新股民园地:配股应注意哪些问题
配股是指上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，对公司现有股东按一定比例配售该公司新发行股票、筹集资金的行为。
投资者在进行配股时应该注意下列问题：
一、上市公司在配股时，会规定某一个交易日为配股股权登记日（R日）， 只有在该日收盘后持有该股票的投资者才有权获得配股的权利，得到配股权证。股权登记日的下一个交易日（R＋1日）为配股除权日，配股股权登记日（R 日）之前（含R日）买入该股的投资者有权配股。R＋1 日即除权日起投资者再买入的股票已经经过除权，即除去配股权利的股票，不再含有配股权，因而也就不再拥有配股的权利。在登记日之前买入股票的投资者这时即使将登记过的股票卖出，也仍然能够享有配股的权利。
二、投资者进行配股时，应充分了解自己所配股票的情况，包括：配股代码，可配股数，配股价格，配股缴款起始日及截止日、配股买卖方向等。配股代码的设置规则如下：沪市配股权证的代码为：700XXX，如四川长虹股票代码为600839, 其配股代码为：700839；深市配股权证的代码为：8XXX，如深万科股票代码为 0002, 其配股代码为：8002。可配股数：投资者可以在自己的帐户上查到配股权证的具体数量（沪市应办好指定交易），并可根据自己帐户上的可配股数进行配股，即使是不足一手的零股也可以正常委托。配股可以一次申报，也可多次申报，配股申报总数可以等于或小于自己的可配股数，但不能超过该数量。每支股票配股都有一个确定的配股价格，投资者只能按这个固定的配股价格进行委托，高于或低于该价格的委托都是无效的。配股期限一般为十个交易日，遇到重大事件和不可预测因素时顺延，沪市配股缴款起始日为T＋1日，深市则为T＋2日。配股买卖方向，深市为买入，沪市在券商向交易所报盘时是卖出，而在投资者委托时，由于各券商电脑设置不同，投资者在进行配股委托时应事先向所开户券商的工作人员咨询并确认配股委托的买卖方向，以免造成配股委托失败，给自己带来损失。
三、投资者完成配股之后，其帐户上的配股权证就不再存在，而所配股票并不在帐户中体现，要到所配股票上市之日方在帐户中体现。所配股票的上市日期，一般在配股缴款结束后半个月到一个月之间，等到上市公司配股款到位并刊登出《验资报告》和《股本变动公告》后，即可上市交易。其具体日期，投资者可注意三大证券报上刊登的《股本变动公告》或向所开户券商的工作人员咨询。配股上市日当天，投资者可在帐户内查到自己所配股票。
四、配股是股东的权利之一，投资者可以行使，也可以放弃其中的一部分或全部。到配股缴款截止日后，仍未被投资者认购的配股，将视作投资者放弃配股权利，投资者放弃的配股将由承销商包销或代销，投资者不能再要求补配。需要提醒投资者注意的是，配股是否成功，要以第二天的交割单为准，配股当日所查询到的成交回报仅表明交易所收到该笔配股委托，不表示配股成功。在日常工作中，我们经常可以遇到投资者在配股缴款截止日才进行配股，第二天发现操作错误造成配股不成功，但缴款期已过，无法进行补配，使投资者遭受无谓的损失。因此，投资者应尽可能提前进行配股缴款，第二天及时打印交割单或查看资金是否减少、配股权证是否被划走，以此来确认自己是否配股成功。如有差错，可以马上找工作人员咨询后再进行补配，以免配股缴款期过后丧失配股的权利。
五、根据交易所的规定，投资者进行配股缴款时，券商不向投资者收取佣金、过户费和印花税等交易费用。
六、深市配股权证在其配股期间不可以转托管。
七、上市公司在其实施配股之前通常会提前在《中国证券报》等报纸上刊登《配股说明书》，《配股说明书》中会对配股的有关事项作较为详尽的说明。投资者应认真阅读《配股说明书》，保证自己配股及时、准确地完成。
=============================================================基本面与游戏规则
在股海浸淫既久的人，钱不一定能赚多少，但道理起码弄懂了一条：就是这大势的浮沉起伏，股价的升升跌跌，绝非1+1=2那么简单。就拿上证指数低见1307点之后的升势来说，这一个多月应该说走得不错吧———连网上报上的牢骚也少见了许多。然而若刨根问底问大盘升的原因是什么———是基本面变了吗？没有，这一个月来的基本面，和沪指见1307点以前的几个月的基本面并无多大变化；那么是有什么政策利好要出台或已酝酿好了吗？似乎也没有，既无要救市的迹象，亦不闻有推出重大利好的消息流传。可见，如果要用基本面或潜在政策利好去解释这一段升势，不完全说得通。因为所有这些因素，都不是最近才出现的，而是相当一段时期一直就存在的了。何以那时候就不见起什么作用，抵挡得住跌势，而在跌到1307点之后又突然发生影响了呢？当然你一定要说正因为基本面不错才止跌回升，也不能说就不对，只是不那么能说服人就是了。
我们常常说市场的运行有自己的规律，对升跌的问题也应该用市场规律去解释。那末市场规律又是什么？简言之，一句话：资金运动的规律罢了。这半年的沪深股市之所以跌个不休，这样那样的理由自然可以摆出一大堆来。但说到底，场内资金撑不起来，做不起来才是最根本的。基金有钱，又无年终结算的压力，故此基金的重仓股能顶得住，而且逆市上扬。其它性质的资金，有些因运作失误的原因早已耗光，套在其经营的股票上，时间一长明摆着没戏了，哪里还撑得住？股市是最讲求现实的博弈场所，资本也是最势利眼的。所谓势利势利，没有势就没有利，没有利又哪来的势？结局就只能是树倒猢狲散。所以跌市的问题不是出在基本面，而是出在资金失衡上。待到股市跌得够可以了，场外观望已久的资金认为值得一搏了，原来场内斩仓出来或刻意“向下做”的主儿手里也重新有一把钱，觉得有杀回去的必要了，于是携手结盟蜂拥而入。舆论为了证明师出有名，遂纷纷拿基本面说事。其实基本面还是那个基本面，整个下半年它一直以变化不大的面目伴随着股市……
基本面诚然是股价走好的先决条件，但它也要服从股价运动波浪式发展的客观规律。即使崇尚价值投资如基金者，其具体策略也离不开波段操作，原因就在他们明白必须顺应规律而不能与之作对。因此，懂得研究基本面固然重要，然而更重要的是把握股市资金运动博弈的规律。任何股价波动都是资金游戏的结果，你若想从中分一杯羹，首先得学会并通晓造成这些波动的游戏规则。
大盘股上市行情软件应跟上
周晓同志:
11月18日是长江电力上市日。当日该股成交额达40多亿元,这在近期的市场中并不多见,值得注意的是,一些使用网上交易的客户由于长江电力的成交金额太大,其行情软件中的成交金额无法正确显示,致使客户看不到当日的真实成交金额,我所在的营业部就发生了这种情况。同时,我们也看到一些使用老牌软件的客户没有遇到此种情况。为此,希望营业部在这方面多加改进,完善自己的行情显示系统。
炒股心得:不敢抬轿
以上海梅林为首的科技股绝地反弹后，市场出现了两种“给谁抬轿”的声音。一种声音说，科技股那是“猛龙过江”的短线行为，“价值投资”才是未来市场的主流；另一种声音说，蓝筹股涨幅巨大，不再是暴利品种，科技股已群体激活，买入科技股，寻找梅林第二才有出路。两种声音互不相让，但其实说的都是一个意思：你要想赚钱，不给蓝筹股抬轿，就得给科技股抬轿。
但我的回答是：你们谁也别指望！
首先，抬轿的感觉很不爽。在重庆坐过“滑轿”（就是蒋介石坐过的那种）的人都知道，坐在上面忽悠忽悠，感觉不错，但抬轿人扎着头吭哧吭哧拾阶而上，累得一身黑汗，为几个可怜巴巴的脚力钱去做抬轿人，不值！
其次，重仓“核心资产”的基金、券商们个个体格肥硕，就我们这身子骨，想抬也抬不起来，更不要说抬着它们往山上走。
其三，那些红着眼暴炒科技股的“过江龙”们，虽然精瘦矫健，重量不大，但个个手提鬼头大刀，一身刺青，一脸杀气。抬得它舒服了，可能赏你两个铜钱，稍不中意，就要手起刀落，让你人头落地，身首异处，想想你还敢抬吗？
其四，除了“蓝筹”和刚暴涨起来的“科技”，这市场跌得一蹋糊涂的低价股到处都是，那里面不敢说遍地是金，但仔细找找，总能找到好东西。“强者恒强”只是一时一地的事，风水轮流转才是这个市场的本质，在低价股群中寻两只有潜力的股票买下来，没准不久就能享受到被别人抬的感觉，我们又何苦去为别人抬轿呢？
所以，无论是重仓蓝筹股的基金券商，还是暴炒科技股的过江“猛龙”，想要别人抬轿，最好还是继续激活人气，把场外资金引进来，让80%被深套着的股民有一个恢复元气长体力的机会，否则，他们用什么来抬你们？伟人们说过，只有解放全人类，才能最后解放你自己！
自知者明 自胜者强
知人者智,自知者明。胜人者有力,自胜者强。
注释:能够认识他人的是智者,能够认识自我的才算是高明。战胜别人的只是有力量,战胜自己才算是强者。
老子此言对于多数投资者来说,可谓一语中的。大家炒股时总是在揣摩主力的意图,企望对主力的运作洞若观火。无论是炒股的书籍还是市场评论的导向始终灌输的也都是这个思路。但多数人投资之所以不理想,就是因为在竭力弄明白主力的时候,却没有弄明白自己。
从哲学上讲,主体通过实践来认识客体。但要认识客体,首先要对主体自身有一个客观的认识。要"知人",首先要"自知"。
"自知"就是要弄清楚自己是什么?弄清楚哪些是自己能够做到的?哪些是自己做不到的?然后尽全力把自己能够做到的做好。
这种教训实在太多了,臣子不甘做臣子,妄做帝王之想,最终身败名裂者,不乏其人；帝王不肯做帝王,却要做文人画客,最终身死国灭,如残唐后主李煜、宋徽宗赵佶。后人不遵循客观规律,一味征服自然、人定胜天,"高山低头,河水让路"的结果是水土流失、江河横溢、土壤沙化、气候恶劣。
有个电影《我是谁》,这名字就很值得回味,我是谁?我是散户。
因为我们是散户,所以只能是一定程度上观察主力,完全洞察主力是不可能的。对客体的认识过程必然受到多方面的局限,所以这种认识不可能绝对的准确、精确。
散户在跟庄中最常见的错误就是,不知不觉地把自己当成了庄家。于是,一旦被套,动辄发誓"与主力共存亡",理由是"庄家也跑不了,我怕什么"?
须知,散户与庄家不一样。
首先,散户的钱与主力的钱不一样。前者是辛辛苦苦赚的,点点滴滴攒的；后者大多不是自己的。仅此一点,就注定散户心态天然地处于劣势,比如,基金有时只要做好净值就可以了,而散户就需要将利润兑成真金白银。
其次,一旦被套,散户的心态无法与主力操盘手相比。对于主力操盘手来说,坐庄是一项工作,一旦失败,失去的是一个工作岗位。对于用血汗钱投资的散户来说,跟庄是赌博,套住就意味着血汗钱的损失,可能意味着养老、医疗、买房、孩子上学、结婚等出现一连串的问题。从这一点上讲,持有这种心态的散户能和操盘手一样么?
具体地说,如果主力被套,不一定急于解套出局,因为控制了多少筹码他心中有数,可以等几个月甚至一两年,但散户等得起么?即使等得起,心理上又要承受怎样的煎熬?
另外,一些主力还有许多优势散户无法比拟,有融资为援兵,有舆论为策应,更有一些上市公司为辅助；而散户则是孤军奋战,一旦被套,只能是坐困孤城,甚至坐以待毙。
我们是跟庄的,不是坐庄的,顺利就尽可能跟着多赚点钱,不顺利就止损拉倒。庄家是否做得成功,和我们有什么关系呢?
当然,散户也有机构无法相比的优势。比如,散户可以全进全出,可以在走势不明时空仓等时机,而不必像基金一样比排名、限制建仓比例、考虑出货的流动性难度以及应对赎回的风险。
归根结底,中小散户与机构投资者不是在一个场地上比赛,遵循的是两套完全不同的游戏规则。
毛主席用兵真如神,在敌强我弱的条件下,虽然也研究敌人的阵地战,但坚持以运动战和游击战为主,从井冈山、长征到抗日战争、解放战争都是如此。直到战争后期我方力量足够强大时,才拉开了大兵团作战的序幕,从辽沈、淮海、平津到渡江,摧枯拉朽,横扫千军。为什么呢?因为敌我力量对比变了。
同样,散户固然要研究主力的战略战术,但仍然要采取"打了就跑,打一枪换一个地方"的游击战术。
机构有机构的难处,散户有散户的优势。对于散户来说,一定要弄清楚自己能做什么,不能做什么,把能做的做好。特别是通过每一次投资反省自己的弱点,努力战胜自己的弱点。战胜世界的过程实际上就是战胜自己的过程。
尺有所短,寸有所长,自知者明,自胜者强。
最"威"的核心股
四大金刚均创新高中石化、长电、宝钢和联通四只核心股是本周最“威风”的股票。其不仅各自创出了近年来的股价新高，而且对指数的影响也相当惊人。笔者统计，9月30日以来的最近2个月，沪综指上行97点，其中90％以上的“功劳”归于四大核心股。股票创历史新高后，只有5％的投资者会考虑买进，但显然买进的力量是相当强劲的。那么资金为什么会在历史新高还拼命买入呢？进场大资金的“底牌”究竟是什么？香港联通红筹周五收在7.35港元，股权换算后，其相对于A股中国联通处于2.68元的位置。可能的一种解释是，A股隐含全流通补偿价值。经过测算，如果宝钢股份非流通股以净资产减持，则其周五收盘价的市盈率只有6.7倍。这是否就是新资金狙击核心股的“底牌”？
震荡市中短线进出
经过一周的运行，沪综指不仅收复了半年线，也将年线作为了下一个目标。但是从技术上看，如果一波行情要有大的作为，必然会在重要的技术关口前作好基础性工作，从此次主力发动行情的情况看，沪市成交量基本上稳定在100亿上下，显示主力资金的耐心非常好。所以说，此次在技术关口面前不会采取急拉策略，因为这是短线资金的操作手法，在下周的运行过程当中，沪综指很可能会在半年线和年线之间作一些震荡，而如果成交量依旧能保持目前的水平，那这种震荡将奠定中期走好的趋势。
在明确了市场走势之后，我们的操作就应该非常明确了，那就是不追高、在回落过程当中耐心吸纳。吸纳对象我们觉得有两类：第一类还是超跌这条主线。虽然超跌这个概念非常散乱，但是在指数产生震荡的情况下，能给大家机会的就是那些目前仍没有涨的个股，或者涨幅偏小的个股，比如说周五商业板块的走强就是这条思路的延伸，这一板块像前期医药股一样出现连续走强的可能性还是比较大的，此外一些超跌科技股机会也很大。第二类对象是一些蓝筹股。当然，现在要关注的蓝筹股不是原来我们说的“几朵金花”，现在的出发点应该更着眼于基本面，比如说现在我们能源短缺，那么煤炭、石油、电力这些还没有得到大规模炒作的板块机会就大了，而分析这些板块的走势，可以很明显的发现有大资金入驻其中，它们的回落将成为很好的介入机会。
最后，由于目前的行情确实已经越来越热，在仓位的控制上可以作一些大胆的突破，80%甚至满仓进出都是可行的。
深水区的悲与欢
尽管今年市场比较清淡,但也听到了一些奇奇怪怪的赚钱途径。
今年下半年市场的一个重要特征就是一些连续下跌了一两年的冷门股开始加速下跌,其中不少个股连续跌停。正当我们为这些主力未能坚持到底而扼腕时,却传闻有人靠此赚了大钱。仔细分析下来,大致情况可以进行如下归纳。
某主力去年介入做庄,两个月后拿着筹码找到甲方融资,市价8元,作价5.8元；不久又找乙方融资,市价9元,作价7元,往复循环,直到股价涨到22元,前后大大小小的融资方共有十几家,其中最高作价16元抵压给丙方,最低的就是甲方5.8元。该股去年见顶后开始步入漫漫熊途,到今年年中已跌到15元,这时最后的几家融资方已被套或接近被套,而关键是几乎所有融资款都已过了还款期。
随着其它个股开始跳水,这家个股的各个融资方也开始坐立不安起来。但融资方一般也清楚,一旦跳水,几个跌停板是逃不掉的,所以相对高价融资的比如丙方等一般不会主动挑起跳水比赛,有的反而会替主力继续寻找融资对象以便将股价重新做上去,有的更是整天派人守着主力,生怕主力一下子人间蒸发。
但并非所有的融资方都这样想,正所谓"在商言商"。由于过了还款期,融资方完全有理由自己处理被抵押的筹码,像甲方乙方这样的低价融资方,内心强烈的抛售愿望是完全可以理解的。
终于有一天,低价融资的某一方开始抛售,而天天盯着该股走势的其它融资方特别是其它低价融资方一见有异常的卖压便知道筹码开始松动,随后就一股脑儿将大把的筹码压到跌停板上。
结局可想而知,几天之内股价跌近8元,在巨大的成交量推动下回升到9元附近,其时甲方乙方悉数逃离,其中甲方获利超过50%！堪称暴利。股价随后继续下跌,直到跌破7元。
在这场融资游戏中,甲方乙方是股价跌入深水泥潭后的巨大获利者。如果主力成功在高位出逃,他们最多得到的不过是比银行贷款利率高一些的借贷利息。这就是我们这个市场中的奇事,居然还有人靠股价跳水而赚大钱。
相比甲方乙方的大喜,丙方之类的融资方才是真正的大悲。现在市场已经理性多了,当年轻纺城在几个大跳水之后市场买单蜂拥而至而使主力得以全身而退的现象已难以再现。于是为了吸引买单,丙方之类的高位融资方只能联合起来将自己的抵押筹码拿出来倒一遍。
深水之下依然是冰火两重天,这不能不让我们感到市场的魅力所在。
最"闷"的散户
为啥总是赚了指数亏了钱指数是涨上去了，也确实在1300点买了货，但它就是赚不了钱，这是本周散户投资者最郁闷的事。本周沪综指涨了54个点，其中中国石化一只股票就大约贡献了14个点，加上其它三只核心股，累计贡献应在30点左右；如果再加上这四只核心股影响的钢铁、石化和电力股的话，其贡献应该超过54个点。也就是说，除去这三大板块的影响的话，沪综指实际上是下跌的。投资者如果没买这四只股票，或者受这四只股票影响的钢铁股、石化股和电力股的话，那么50％以上的机率是亏钱。事实上，买入这些股票的散户投资者还真不多，因为它大多创了新高———有谁会买创新高的股票呢？这或许就是“赚了指数亏了钱”的原因。
弱市多陷阱之八:弃弱择强强有多强?
在弱势市场里，经常听人念的股票经是：弃弱择强。在强势股涨了一段时间后，会有人事后聪明地说：如果按照我们当初的推荐，不单可以避开指数的下跌，还有盈利……其实，既然是弱势市场，真正能走好的股票数量应该是为数不多的，如果有人常有强势股推荐，其结论是值得怀疑的。
在弱势市场里，按市场常理而言，一般一年会有一次中级反弹行情，此后，股指便会重归跌势，继续其向下探底走势。故对于投资者来讲，抓住弱势中的中级反弹行情，是当年获利之根本。
至于强势股，自然是要找的，找不到强势股，即使股指大涨也未必有获利的机会。但“强”也分很多种，有短线强，有阶段性强，有中长期强势。不同程度的“强”决定了其今后的走势，短线强势股的追入价可能即为阶段性高点，最后只能饮恨出局；阶段性强势的股票给投资者带来获利机会，但其间会有跌宕起伏，捕捉好的买点极为重要；至于中长期强势股，自然是投资者的最爱，捏住会有不菲的利润，但这类票又是投资者容易提前下马的票。
股票的强势其实并不取决于其一天两天的放量和上涨，而是取决于较长时间的表现，而这一表现又取决于资金的长时间运行。如果没有资金的支持，股价走好是不可能的。故在选择哪些是真正的强势股票时，应该注意的因素有：股票中长期趋势的状况，如果中长期趋势未走好，其“强势”不过是昙花一现；其次应注意资金回补或加盟的状况，回补或加盟的资金多，其后上升空间自然更大；还有就是需要注意股价是否顺利上行。我们经常会观察到量增价不升的股票，这类股票由于有连续阳线及较大成交量而令人关注，但其股价不涨却成为最大的疑点。
今年，深圳本地股曾有过较长时间盘整，其后一些个股还走出较好的扬升态势。但这种强一般属于短线强势，最多是短时间内的强势，介入的风险大。资金在追逐深圳本地股的操作中如不能及时出局，换来的只能是深套。
总之，如果不想操作上过于惊恐，跟随市场上升阶段走势是最为安稳可靠的。至于弃弱择“强”，需对强势股仔细分辩，仅仅放量是不够的。在弃弱追强中，如果追入的是短期强势股，便会陷入换股操作、越换越错的困境。
堵与疏
近日见到某证券营业部的老总，他是我大学里的同学。见面谈起当前的证券业。他说：“如今像王小儿过年，一年不如一年，前年佣金大战，各营业部纷纷抛出‘绣球’，你争我夺抢客户。后来又见‘央行五号令’，客户存放在证券公司的资金所产生利差，‘奶酪’归银行所有，这对本已日子难熬的券商来讲，更是雪上加霜。”
说着，昔日往事涌上我的心头。不久前，笔者游览世界珍遗都江堰，见那雄伟壮观的景色，无不让人留恋往返。公元前256年，蜀郡守李冰在吸取前人治水教训后，在岷江上游采取不是堵，而是疏的方法，修建了举世瞩目的无坝引水都江堰水利工程。山青青，水粼粼，安澜桥横江飞架，金刚堤枕酣卧，水景山景令人心旷神怡，岷江之水灌溉大江两岸，造福人民千秋万代。就是这名满天下的都江堰，最近因上游1.3公里处拟建拦江大坝，骤成海内焦点。这是部门和公众利益的较量，眼前和长远利益的对峙。国务院立即组成专题调查组，他意识到从武当山失火到张家界乱建，从泰山修索道到都江堰建坝，一而再的“世界珍遗”遇险，是因为现行管理体制缺失。国务院在调研后郑重强调：“这项工程无万分把握，不允许建任何工程，”这是社会价值观实实在在的体现，是都江堰在越千年的理由，是国家的全局观。
联系到我国新兴的证券市场，功能还不够完善，不规范的事情以往常有发生。市场老是采用堵的方式，并没有堵着多年来“洪水泛滥带来的灾难，反而关闭了一些金融机构，淹没了一批投资者。股市兴衰牵涉到国家和百姓的根本利益，股市要发展必须树立投资者信心。立法要有前瞻性，就像“建坝之争”，充分听取各阶层的意见，从群众中来，到群众中去。管理层也应从宏观出发，建立起行之有效的金融体制，为国内外金融机构创造平等的竞争机制，搞活证券市场，让投资者激发热情。要知股价每上一个台阶，都是靠资金堆上去的，只要疏通好资金入市渠道，各路纯洁的白银就会远远不断地流入股市。水到渠成，才有市场之幸，投资者之福。
行情异象下的投资策略
如何把股市中复杂的非稳定事件调控到稳定状态？如何在不稳定的政策环境中稳定发展？如何处理复杂多变、动荡不定的系统风险？这是每个投资者每天都要回答的问题，否则，投资行为就是非理性的。多数情况下市场中绝大多数的投资者均是市场或情绪的奴隶，作出的投资决策可能是在理性状态下无法理解的共时性“异象”。既然股市存在混沌现象，我们就得以相应的对策化解混沌世界产生的风险。
在不确定的市场中寻求相对确定的行业或股票。在中国股市，政策是决定行业发展的生命线，抓住这一生命线，也就是抓住了投资的业绩。发展是执政兴国的第一要务，经济要发展，得进行固定资产投资，投资与经济增长和人民生活品质提升相关的行业的股票，将是机构的首选。因为经济增长离不开固定资产投资，固定资产投资离不开钢铁、电力能源及石化、有色金属、建材、电信设备、电气设备、机械设备等行业。随着中国经济的迅速增长，与固定资产投资相关行业将首先受益，投资于这些板块将会得到更好的收益，因此价值投资理念在这些行业将会继续得到贯彻。
要有正确的价值观和方法论。由于股市是混沌系统，投资者开始投资时，一定要注意选择最初选股的方向和方法。投资股票有点类似于价值观和方法论的竞赛或考验。当宏观经济处于新一轮增长周期时，在通货膨胀预期下，选择什么行业有前途？投资什么股票最有可能盈利？这是在当前投资者的价值观必须要解决的问题。你用什么方法或模型去选择股票？这是决定你的价值观在具体的市场操作实践中能否成功的方法论问题。只有当投资者解决好了这两个问题，才能在充满了敏感性和突变性的股市中回避风险。比如，即使出现了6.24行情后的大熊市，如果你的价值观和方法论对头，选择与固定资产投资相关的钢铁类股票，不仅可以回避风险，还会获得较好的收益。现在，面对新一轮经济周期，当物价已经透露出明确的上涨信号时，我们就得选择价格上升幅度最大的有色金属、原材料、化工能源等行业进行投资，以最大幅度地分享国民经济增长的成果。要注意经济战略的阶段性重大调整而调整投资方向。在中国的经济运行中，要特别注意中国经济的特殊性，中国经济的特殊性在于，它是计划向市场过渡的经济、东方文化圈的经济、发展中的经济和大国经济的综合体。当前股市中存在的问题就是中国经济各种特征的集合。计划性的股市向市场性的股市转变过程中，由于东方集体文化对西方理念的反作用，一切企图驾驭股市的政策都以失败而告终。虽然市场化和国际化是大势所趋，但其过程可能反复无常，政策目标和政策结果可能在股民的反作用下相差十万八千里，因为政策推行的初始条件因为股民的不认可早已经变化。因此当政策取向与受东方文化影响对股民的投资理念相矛盾的时候，我们要及时调整投资对策。
要充分重视话语权对股市行情的影响。股市的发展过程对语言的选择有依赖性，一旦选择了某种语言就很难改弦易辙。一旦这种语言转化形成行为规则就很难改变这种规则。因此，谁在股市中掌握了“话语权”，谁就能利用投资者群体无意识状态下形成的心理群体制造作空或作多能量。股市的特殊性在于，它的正常运行要依靠信息披露来进行，它的反常运行也可能因为不合国情的理论而进行。信息披露离不开语言。语言是不受个人决定影响的具有数千年传统的传输者，又是任何人进行思维所必不可少的工具。谁掌握了话语权，谁对股市的影响力就会因语言的特殊性而被放大。
良药苦口
曾翻到过这么个故事。王员外家添了个孙子，在满月酒的那天，来了许多贺礼的宾客，大家都看着孩子在有意无意的闲谈。李秀才说：“令孙将来一定福寿双全，飞黄腾达，富贵荣华，光宗耀祖！”而张秀才却说：“人都是一样的，这孩子将来也会长大，变老，死去！”李秀才受到热烈的欢迎，被待为上宾。而张秀才则受到客人的鄙视，受到主人的忌恨与冷遇。
“忠言逆耳”、“良药苦口”的意思大家都懂，但换作自己如果听到吹捧或褒扬的话不免会有轻飘飘受用的感觉。相反，不讲情面的老实话却容易刺伤听者的自尊，从而产生抵触的情绪。张秀才说的话虽然是实话，但缺乏语言艺术，起不到使听者产生愉悦的效果，而李秀才说的话一片吹捧颂扬的虚情假意却能博得主人及其他宾客的欢心，因为主人当然有望孙成龙的期望，听好话正符合了其美好的愿望与虚荣心。
反观股票市场，关系到投资者的切身利益及真金白银的得失，大多数分析人士都喜欢讲些好听的话，资金推动型的市场唱多者的口碑总要比唱空者的口碑来得好就是这个道理。其实就分析师本身来说，资深分析师对大盘中长线趋势还是基本能判断出来的，之所以不愿按实际判断作出客观准确的分析，讲好话大肆唱多从而迎合被套人的口味是主要原因之一。在几年大熊市连绵不断的走势下，基本上每波行情的参与者只要不见好就收迅速出尽筹码，层层套牢盘已使这个市场绝大多数的参与者处于不同程度的套牢。这样，在人心思涨的大背景下，唱多者就容易受到大多数市场参与者的好感，而唱空者即便其分析判断是准确的，然而由于大多数参与者早已损失惨重，即便你判断得再准确，也难免使听者心情更加惆怅，从而在思想上全盘否定不接受其观点。
当然也有从大主跌浪开始一直到现在看到反弹就不停喊反转的分析师，这种人物不是脑子进水大白痴一个，就是试图喊准一次从此出大名的沽名钓誉之辈（总有一天会喊准，大盘牛熊交替总会出现），此种具险恶用心不良企图之辈毫无职业道德可言，不包含在本文所指范围。
我们小散户参与这个市场，要学会多听听难听不受用的话，有些虚情假意纯属安慰性质的套话、空话虽然听着受用，但却对实际操作毫无意义，相反多听了会使自己的感觉日渐迟钝，从而丧失一次次止损出局保存实力的机会。而目前唱多派又有了新的阵营分化，即所谓的淡化指数挖掘价值成长板块的局部唱多法，指数唱多法唱厌倦了，看着也没什么指望了，就猛然推出个全新价值投资理念的题材唱唱，结果价值投资的长线大旗又被中短线巨幅回归的恶梦斩断，完成了个股的又一次换防大亏。在全线吹捧后高举价值投资大旗的日子，又有几个分析人士敢说出这是场主力制造的大骗局大诡计呢？将来的事将来再说，一套套你个百分之几十就是大骗局。股票市场只应关注得失（没人喜欢高位被套），有先见之明及时预警的分析师才是真正有眼光负责任的说实话者，至少其能使只听实话者逃过高位接盘而不去站岗放哨。
良药苦口利于病，良言难听却能保住你的口袋。蘸了蜜的“好话”听着虽让人受用舒服之极，有时却不免犹如一剂毒药；听着难受的“恶语”虽让人无法接受，有时却能起到醍醐灌顶、醒脑益智的作用。
炒股是勇敢者的游戏吗?
随着大势转暖，市场投资者的情绪异常高涨，久违了的热闹场景再次出现，于是一些人开始“乐观”起来，有些媒体更是以“年底解套、跨年淘金”的口号去鼓动投资者，并称之为勇敢者的游戏，更有的认为“在行情来的时候，什么都不要想”，但是炒股果真是这样吗？
旁观者清。在股市行情来临之时，赚钱的机会肯定会大于弱市，无疑淘金的机会较多，通过专业人士的分析和经验，得出的“个股”上涨的机会也很大，“高屋建瓴”式的推介拔高一下也不会套人。近来尽管有上海梅林、中视传媒等个股的赢利示范效应，但是炒股果然是勇敢者的游戏吗？
炒股无非是对个股业绩增长的预期和对价值低估个股的上涨预期的结果，假以耐心持股等待赢利机会，这无疑是“勇敢”并取得成绩的正确态度，但是对于一些靠投机或题材炒作，而无业绩支撑的个股，无疑于沙地起楼，没有根基，这样的投资则是相当危险的。君不见，昔日百元股亿安科技、清华紫光，中途“勇敢”的结果是怎样的。虽然其它个股也有较大跌幅，但是相对于它们的调整却是“小巫见大巫”了。
虽然炒股是靠智慧、靠经验、靠胆识来挣钱，但是作为投资者要想成为“勇士”，不但要有敏锐的观察和对政策、技术的判断能力，还要审时度势去把握个股的投资、投机机会。勇敢者应当是在明了自己的实力和胜算的机会之后才能作出正确判断，取得成功，否则以卵击石只能失败。而在投资市场中，当投资价值凸现时，做勇敢者更能成为游戏的胜者，而在“不了解”个股的情况下，贸然做勇敢者显然是危险的，甚至是错误的，必会“落伍”于大势，希望在当勇者时要多动个心眼。
老钟的独门大法
老钟是个焉人。焉人有个习惯，没事的时候总喜欢捉摸事。老钟做股票有十几年了，做为一位资深的专业投资人，老钟通过这么多年在股市上的摸爬滚打，总结出一套投资理论，其中首推他个人发明的股市中的“气球原理”。
老钟最大的暴利来自于2001年B股的井喷行情。说起当年怎么铲到了B股市场的大底，老钟深有感触的说，深沪大盘自5.19行情启动走到2000年底，几乎所有的股票都被翻炒过了，各种各样的概念都经过了充分的挖掘，市场上几乎找不到值得买的股票了，如果没有B股市场政策上的重大利好出台，可以说A股已经走到了阶段的顶部。这个时候你再说A股市场上的投资价值就是掩耳盗铃了。相对来讲，B股市场经过这么多年绵延不断的阴跌，长时间波澜不兴，已进入到了价值投资区域。正是基于这种想法，老钟及时调头寸进入B股市场，抄了个大底。
老钟认为每一个专业投资人都需在不断的试练中找到适合自已的操作方法和摸索出股市的规律。没有三年、五年的练手，别说做成某某那样顶尖级的高手，实盘中怕是和大盘保持涨跌同步都很难。
老钟做股票的思路非常清晰，属于那种轻易不出手，一出手准赢，并且敢于在一只股票上集中押赌的那一类。不管牛市还是熊市，老钟总是使自已的资金长时间地处在等待状态，他把手中的资金想像成困在笼子中的老虎，经过了漫长的等待之后，饥饿难耐之时，一旦目标出现，必将狠狠地扑过去。这一点在他操作烟台万华的过程中表现特别突出：老钟选中烟台万华完全是基于它的周K的走势。周线图表明这是一只十分典型的强势股，均线系统呈多头排列，股价沿着5天均线呈大于60度角陡陡的往上走，每一步都很稳。老钟对很多朋友说过2001年的暴利肯定在PT和次新股两大板块中产生。老钟自认为是稳健投资者，所以PT股不会是他的选项。老钟空仓等了好久之后，选中了烟台万华这只股票，并经过了连续的跟盘，密切的盘口观察最后重仓杀入。老钟在烟台万华和B股上足足赚了几倍！！接下来又是一段长时间的空仓等待，整个2002年他也只做了前6.24这一波行情，并且只用了三分之一仓。
股市上到底有没有趋势，趋势肯定有。老钟说，你要我给中国股市下个评语，我个人认为“气球原理”最适合它。打个简单的比方，我们知道，当气球瘪下来的时候，你要想办法给它充气，让它鼓起来。当它鼓到一定程度时，你就不要再打气了，因为再打下去它会很容易爆掉，这时要想办法撒气。当然，气也要慢慢放，不能放太急，太急是要出事的。国有股减持的消息适时在指数的高位推出，用气球原理解释就是一个缓慢的放气过程。这个时候你出来了已经是大难不死，就不要再急着进去。“忍”字当头，耐心等待这个缓慢的放气过程，什么时候气放完了，气球瘪下来了，这个时候你再进去，接下来就又是一个充气的过程，周而复始，循环往复。
老钟说，现在市场上有一种观点：认为全流通的问题久悬未决，中国股市很难走出大型头肩顶的阴影，搞不好下到一千点都有可能。
老钟说：“我就不这么认为。原因很简单，因为它不符合我的气球原理。要我看，2003年股市已经进入了熊市调整的末端，未来两三年内最重要的底部可能就产生在今年。毕竟指数从高位一路下来已经跌了两年了，还能跌到哪里去！1200至1300点是建仓区域。根据气球原理，中国股市只要肯跌，尤其是暴跌，对炒手来讲就是一个最大的利好。实战中要养成买跌不买涨，未雨绸缪的习惯。”老钟说：“任何事物都有其内在的发展规律，我们不能改变这规律，只能利用这规律，股市中的“气球原理”就是如此。
从1亿美元到1美元
编者的话:
为帮助投资者及时了解海外证券市场的最新动态,从本期开始,《股民学校》专版推出"放眼海外"专栏。我们将邀请在海外从事证券工作的专业人士撰稿。请投资者留意,也欢迎投资者点题。
纽约证券交易所成立于1817年,并在随后的近200年间伴随着资本市场的繁衍发展而不断成长。现在的纽约证券交易所吸引了全球2800余家企业挂牌上市,是全世界证券市场当之无愧的龙头老大。
每天一开市,从金融业巨头到小小股民,全球无数人都眼巴巴地注视着纽约证券交易所的脉动。纽约证券交易所的领导者的一举一动也自然为财经界瞩目。纽约证券交易所的前董事长兼首席执行官理查德?格拉索(Richard A?Grasso)便是个曾经叱咤风云的人物。他的个人经历像是一个美国梦的缩影。自单亲家庭长大的他从未像美国证券交易委员会主席唐纳森(Donaldson)和其他财经巨擘那样有着被耶鲁哈佛镀金的履历,但他硬是靠着意志、勤奋和智慧,从小职员走到了董事长的职位。世贸大楼倒塌后的第六天,纽约证券交易所就在格拉索的带领下恢复交易。卓有成效的领导能力和与恐怖主义永不妥协的决心让他的声望一下子为全球瞩目。
尽管格拉索的政绩有目共睹,但却尴尬地成为舆论轰炸的对象。自今年9月以来,他的1亿4000万美元的薪酬的曝光使他一下子从股市英雄变成了贪婪的象征。格拉索虽信誓旦旦要守住自己的位置,但还是在证券交易委员会、媒体以及股民的多重压力下,在万般无奈中辞职。接任格拉索的约翰?瑞德(John Reed)是花旗银行的前总裁。临时接任的瑞德一下子走到了另一个极端。大概为了显示与格拉索的不同吧,瑞德只象征性地接受1美元的工资。
从1亿美元到1美元,反差不可谓不大。但这巨大的差距也容易干扰人们对于格拉索薪酬事件进行更深的思考。大到联邦国家的宪法、小至一个政府部门的规章,美国法律法规的一个核心哲学就是制衡与监督。表面上看,格拉索相当无辜,因为没有人指控他贪污受贿,而且他的工资标准是董事会为了在和投资银行的人才竞争中挽留他而制定的。但如果仔细深究,就会发现纽约证券交易所的"身份"很特殊。一方面,纽约证券交易所虽然也受美国证券交易委员会的监管,但其性质为民间非营利机构；另一方面,纽约证券交易所的主要收入来源是其被管理者--那些在纽约证券交易所挂牌上市的公司。人们不禁要问:如果格拉索丰厚的工资都来自那些公司,他又如何能公正严明地约束它们?格拉索管理股票市场,谁又来监督格拉索?
1亿美元的薪酬只不过是个导火索,它让人们一下子注意到了纽约证券交易所管理结构上的症结所在。正因如此,新任董事长瑞德的1美元工资看上去很激进,却恐怕于事无补。好在新上任的瑞德的三把火不止于此。他已经提出了纽约证券交易所的一揽子改革方案,包括解聘所有现任董事,建立规章以确保董事会的中立性,使纽约证券交易所管理透明化以供外界监督等。格拉索的高薪丑闻成了纽约证券交易所变革的催化剂,这可能是许多人都始料未及的。
何鲤,美国加州大学伯克利分校硕士,耶鲁大学法学博士(Juris Doctor)。现在纽约一家著名律师事务所(Davis Polk＆Wardwell)从事金融证券方面的法律业务。
精心准备 热诚对待
今年9月,国泰君安证券大连营业部培训室洁白的墙上,郑重地挂上了"上海证券报股民学校授课点"的牌匾。与此同时,作为国泰君安证券公司率先在大连营业部建立的财务顾问中心的国内首批财务顾问也利用股民学校授课点这个平台,积极发挥为广大投资者宣传国内外一流的投资理念的功能。
针对大连投资者的特点与证券市场这现阶段的投资热点,授课点不断推出投资理财的系列培训讲座:"国债持有者投资分析"、"开放式基金投资讲座"、"2003年4季度股市投资分析"……,授课点热烈讨论、精心选择了每一次讲座的主题。从确定主题,到准备培训材料、制作幻灯片、准备培训期间设备、人员分工等,营业部每一位参与人员都在无私地默默奉献着,授课人员放弃了多个周末或晚上的休息时间。
从十几岁的高中生到近80岁的老大爷,参与培训的人越来越多。应投资者的要求,授课点还深入工矿企事业、居民小区等地方举行专题讲座。随着培训的一次次举办,反响越来越热烈。
转眼间,股民学校伴随着营业部走过了两个月。这两个月,是营业部传播投资理念,广泛与投资者开展交流互动的过程。
林伟萌谈海外投资策略 高低音搭配
林伟萌:美国斯坦福大学经济学硕士,曾在美国GS BULLION＆FOREX(US)INC,PROMIENCE INTERNALTIONAL INC等公司担任金融分析及管理工作。回国前任美国明报副总编兼财经主任,在国外曾发表百万字以上的经济和金融方面的文章；在证券投资策略与投资组合管理方面经验丰富。
2000年开始,作为美林公司首席量性分析师的伯恩斯坦,从两项数量分析结论中看出美国股市将持续走熊的迹象。当时,他的对手是公司的首席投资策略师卡丽丝和首席经济学家斯坦博格。卡丽丝和斯坦博格认为,美国经济只是遇到了暂时性的麻烦,不断提高的生产率和经久不衰的个人消费,将会很快将美国经济引向复苏,因此股市的下跌是暂时的,幅度也有限。于是,华尔街长期目睹了这么一个怪现象:在长达1年多的时间里,美林机构投资客户收到的投资建议都有两种意见:伯恩斯坦呼吁大家卖出股票买进债券,并一直建议减少股票比例。而卡丽丝和斯坦博格却在同时不断呼吁大家"逢低买进"。随着股市的一路下跌和"9-11"事件的冲击,卡丽丝于2001年12月被公司辞退,其职务由伯恩斯坦取代。此后,伯恩斯坦成了最受机构投资者欢迎的投资策略师。但是,美林公司在投资策略上的"高低音"搭配依然存在,首席经济学家和首席投资策略师观点依旧相左,又一次摊牌在所难免。2002年11月,美林公司突然将斯坦博格和他的主要助手解职,并宣布由伯恩斯坦取代斯坦博格,成为公司对于证券市场的发言人。迄今为止,美林公司首席经济学家的职位依然空缺,代之而起的是北美首席经济学家。
总结伯恩斯坦在投资策略方面的高招,就是以数量分析来指引股市的涨跌,进而进行资产配置。在数量分析上,他以行为金融学为指导,特别看重"卖方指标"的反向指导作用,认为大多数人的观点总是错的,包括华尔街的分析师。连续几十年来,这个"卖方指标"给出的市场方向几乎总是正确的,目前也成了最受华尔街关注的量性分析指标。他的另外一个数量分析绝招,是"企业悲惨指数",通过衡量通货膨胀和个人收入方面的变化,来判断上市企业的利润前景。这个指数的设计原理是,如果通货膨胀一直很低甚至出现负数,而个人收入却保持不变甚至略有增加,受害的是企业,因为企业的产品失去了定价或者提价的能力(通货紧缩),却要付出较高的劳动力成本(个人收入增加)。美国从1999年开始就出现通货膨胀向0靠拢甚至出现负通胀的情况,而个人收入却持续上升,因此伯恩斯坦认为"天下没有免费的午餐",如果个人收入持续上升,企业又无法提价(通货紧缩),受害的一定是企业。在以这两项为主的数量分析支持下,伯恩斯坦持续看空美国股市。
得先机者胜
